今日A股三大股指集体低开后震荡回升，沪指半日收涨0.50%报3883.58点，深成指同步翻红，创业板指小幅收跌。两市半日成交额1.78万亿，较前一交易日缩量约2220亿，早盘超4100只个股一度飘绿，午后情绪逐步修复，贵金属与半导体板块领涨。与此同时，耐克正式通知终止滔搏及宝胜国际线上经销权，引发运动零售板块关注。

耐克终止滔搏/宝胜国际线上经销权，运动零售格局生变

内容：7月22日，滔搏国际（6110.HK）与宝胜国际（3813.HK）同日公告，收到耐克正式通知，自2027年1月1日起全面终止其在中国内地的耐克产品线上平台销售。耐克表示，未来中国数字化市场体系将以天猫、京东和抖音官方旗舰店为核心，配合 Nike.com.cn 及 Nike App 构成主要官方数字触点。目前由合作伙伴运营的线上店铺将逐步停止销售耐克产品。

总结：这是耐克全球DTC（直面消费者）战略在中国落地的关键一步。2025财年耐克产品线上销售收入占宝胜国际总收入约15%，但对盈利贡献并不显著。滔搏则表示该终止将在短期内对集团业务造成重大影响，将与耐克协商过渡方案。

历史参照：耐克自2017年起在全球推进DTC战略，2021年先后终止与美国零售商DSW、Urban Outfitters等多渠道合作。阿迪达斯在2020-2021年同样削减中国经销商依赖，彼时相关标的短期承压约10%-20%后逐步分化——成功多元化品牌矩阵的经销商最终收复失地。当前滔搏和宝胜国际均已布局多品牌代理（如阿迪达斯、PONY、XEXYMIX等），缓冲能力较此前有所增强。

对股市影响：短期对滔搏、宝胜国际股价构成情绪冲击，今日盘前公告后港股运动零售板块或承压。中长期看，耐克直营化将重塑渠道利润分配，品牌方获益更直接，经销商须加速品类多元化以填补收入缺口。

投资建议：持有滔搏/宝胜国际的投资者可跟踪其品牌替代进度及与阿迪达斯等品牌的合作深化，不宜恐慌性抛售；关注耐克直营化受益标的。

A股低开高走，贵金属与半导体引领反弹

内容：7月22日早盘三大股指集体低开，沪指低开24.7点后逐步回升，截至午盘涨0.50%报3883.58点，深成指涨87点翻红。盘面上，贵金属板块集体爆发，山金国际、兴业银锡、赤峰黄金涨停；半导体设备板块延续强势，托伦斯走出20cm二连板。两市成交额1.78万亿有所缩量，显示追涨意愿仍偏谨慎。

总结：市场呈现”低开洗盘—缩量反弹”格局，资金从早盘的普跌中快速轮动至贵金属（避险+金价高位）和半导体（国产替代逻辑）两大主线。

历史参照：类似”大幅低开后缩量反弹”的走势在2024年1月、2025年4月均出现过，当时均处于市场阶段性底部区域，后续1-2周内指数反弹幅度在3%-5%之间。但缩量反弹的持续性取决于后续量能能否跟进——若无放量确认，容易演变为”下跌中继”。

对股市影响：短期市场情绪有所修复，但缩量显示多空分歧仍在。贵金属板块受国际金价支撑具备一定持续性，半导体设备受益于国产替代政策催化。后续需关注成交额能否重回2万亿以上。

投资建议：短线可轻仓参与贵金属和半导体主线，但需快进快出；中长线投资者宜等待放量确认后再加仓，当前位置不宜重仓追高。

其他快讯

  • 财政部国债发行：7月22日发行91天期350亿（利率0.9341%）、182天期600亿（利率1.0425%）、10年期900亿（利率1.7147%），10年期投标倍数达7.41倍，需求旺盛。
  • 央行逆回购：今日开展760亿元7天期逆回购，利率1.4%，全额满足一级交易商需求。
  • 日本国债收益率上行：日本40年期国债收益率升至3.910%，10年期升至2.75%，日本财务大臣表示必要时将对外汇采取行动。
  • 国泰航空：预计上半年利润60亿至65亿港元。
  • 越南/菲律宾股市：越南VN指数日内跌2%，菲律宾股指跌1%。

以上内容仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。